包括政府基金在內，更多聰明投資者，投資時不僅以收入、盈利等財務數字為依歸，而是挑選ESG有正面表現的企業，希望這樣的投資行為，能夠鼓勵更多的企業重視自身對環境以及社會的影響。

不過市場仍有不少聲音，質疑ESG投資未必真的較傳統投資好。關於這個問題，瑞銀（UBS）財富管理投資平台及方案部可持續性及影響力投資顧問亞太區主管Mario Knoepfel亦經常被問到，「要回答其實並不難，用數據告訴他們，重視ESG的企業，平均績效表現較一般企業更好便行。」

數據從不說謊，從2013至17年的5年間，MSCI新興市場ESG領先指數（MSCI EM ESG Leaders Index）比MSCI新興市場指數（MSCI Emerging Markets Index）累積高出18.8%的表現。前者乃從後者中選取ESG表現較佳的企業所組成。

「而且，我們會為客戶所投入的資金負責，主動尋找合適的投資機會。」Mario形容，基金經理不是選擇目標企業後，便甚麼都不做，而是會主動與企業管理層溝通，「不少主動型基金都會這樣做，我們也不例外，基金經理會物色具投資價值，但在某些ESG範疇仍有改善空間的企業，要求被投資公司做出相對提升與改善措施。」

投資者可利用手上的錢，發揮影響力，以鼓勵、建議，甚至參與營運的方式，推動企業做好ESG，令社會變得更好。Mario舉例：「我們的基金經理投資南非一家礦場，由於南非愛滋病肆虐，影響工人生產力，投資經理遂聯同企業及相關NGO，提出愛滋病免費檢驗及藥物支援計劃來改善員工健康。結果，企業營運成本降低、員工缺勤率下降，生產力穩定提升，更重要是強化了礦場周邊地區的醫療護理水平。」

如何識破ESG門面工夫？

ESG投資會先排除被認為具有爭議性或有違道德的產業（如軍火、煙草等），如企業有不良的環境、人權、道德紀錄也將不被列入投資對象。接着再用正面篩選機制，找出在ESG方面擁有領先表現的公司。此外，也有投資者鍾情「影響力投資」（Impact investing），投資社會創新項目。

那麼問題來了，投資者如何選出真正有好表現的企業？由企業自願發布的ESG報告，會否「報喜不報憂」？甚至只是提升品牌價值、吸引投資者的「門面工夫」？

聰明投資人才沒有那麼簡單會被騙倒。「ESG分析團隊除了參考企業發布的ESG資訊，更會多方面收集相關數據，例如ESG研究機構的資料庫、媒體報道、學術研究、來自政府或NGO的資料等。很多時候，投資經理對一間企業的ESG資料，比企業管理層了解得更透徹。」Mario說。

當大部分企業仍在觀望ESG的風向 聰明的企業已成為風

ESG投資逐漸成風，一些聰明、具前瞻性的企業，洞悉到社會對於ESG態度的重視，早已把環境、社會及管治議題融入業務發展藍圖。奈何不少公司仍着眼於短期的利益，而看不到做好ESG，長遠而言能為企業帶來遠超想像的效益。

根據畢馬威與中電控股和香港特許秘書公會最新發表的《環境、社會及管治：頂層觀點》聯合調查指出，雖然近70%的受訪香港企業管理層認同ESG在其業務中的價值，但只有37%把有關議題整合到企業戰略規劃中 (相關文章 : 上市公司ESG實踐程度 認知與實際行動有落差)。究竟是甚麼令這些企業管理層「光說不練」？原因包括預期的短期或即時回報有限，以及管理層認為ESG對業務的影響不明確。